「限售股」緣何成中央攔截空軍借貨利器?

財金 15:02 2024/01/31

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中國繼續出招護市,最新針對造淡沽空行為堵漏,即時堵截「限售股」(Restricted Shares)借貨操作。「限售股」何方神聖,誰是持有者?停「限售股」借貨對股市助力有多大?為何堵沽空/融券操作要針對限售股?限售股有名單可找嗎?

中證監加強對限售股出借監管,宣布兩項措施,一.全面暫停限售股出借;二.將轉融券市場化約定申報由即時可用調整為隔日可用,對融券效率進行限制。因涉及系統調整等因素,措施一自1月29日起實施,措施二由3月18日起實施。

政策主要是堵截市場借貨沽空的行為,而重點針對限售股,那就是要防截機構/大戶、上市公司高管或大量持貨股東,把持有的「限售股」借出拋售的操作,因為,將限售股借出在市場拋售,是一種加速股票或股市價格下挫的行為,至於為何針對「限售股」,這個要由限售股本質,以及持貨人持有的價和量說起。

限售股(Restricted Shares)

限售股主要分兩部分構成:一類是股改產生的限售股;另一類是新股首次發行上市(IPO)產生的限售股。

限售股是指那些在一定期限內,不能在二級市場進行流通的股票。

限售股有因為定向增發或股權激勵而形成的限制性股票;也有財政部、國家稅務總局、法制辦和證監會共同確定的其他限制性股票。

限售股是上市公司在融資時發行的,由於持有的成本通常較低,所以股份有一定的鎖定期(一般為1至3年),避免持有者在取得股份後在短時間內套現,對股價產生大幅波動。

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限售股融券出借,相當於港股中的借貨沽空,詳見股市何解愈跌愈見鬼 

本欄借內地三折人生的打趣圖解說,以米代股。

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沽空者看淡米價,在市場找到有存貨的米商,透過支付成本費用後,空軍便在市場售出借來之米,沽米後米價逐跌,於是空軍便可以更低價格買入大米還米給米商,空軍以賺取借賣買的差價獲利。

限售股融券,原先是抑制A股「逢新必炒」,在市場上屬防過熱,不理性炒上的制度,是科創板以及全面註冊制推行後逐漸推廣的一項制度創新,惟在市況不濟的情況下,此項制度卻成了沽空者將股票股市質低獲利的放大器,惹來政策的阻截。

 

 

撰文 : 李欣華

欄名 : 投資學堂